安養信託 退休金規劃
安養信託 退休金規劃,
引言
把錢花在刀口上，拒當下流老人！五十歲以上，準備退休或已退休人士，應妥善規劃退休後的資產，理財專欄作家建議所有「即將退休者」該具備的財務觀念。
銀髮一起玩＼時報出版 合作書摘
發表日期 : 30 12 月, 2022
給「即將退休者」的投資建議⋯⋯
建議「每年進行財務體檢」（或生涯模擬）：
- 依現有條件及各種推估，了解現有資產可支應多久的退休生活？已備妥的資產是否屬於「安全水位」？
- 進行資產配置：原屬「積極型」的資產組合，理應轉往「保守型」的組合。
- 檢視現有保險的保障是否充足？
之前，曾有一篇國外的文章，引用PGIM 投資管理公司退休研究長布蘭奇（David Blanchett）的說法表示，退休才沒多久的投資，對市場震盪的承受度最為脆弱。所以，他得出「金融市場大跌的2022 年，是個危險退休年」的結論。
當然，退休之際才遇到金融市場大跌，對於退休者來說，有的人還有選擇，有的人則無從選擇，例如退休年齡已到，不得不屆齡退休。但不論如何，個人會建議預備要退休的人，可以從以下幾個角度思考：
首先，就是要先檢視自己所準備的退休金，是否足夠退休後的生活？
預備退休的人得思考：有沒有辦法延後退休？
假設當事人受限於大環境的限制，不得不屆齡退休。那麼，就要另外想辦法「開源」、「節流」，以便讓退休計畫不受到任何干擾。
舉例來說，可以找兼差的工作、把個人嗜好，想辦法「變現（變成現金）」；又或許有自住房，也還能夠透過「以房養老」，「榨」出一些退休金出來。亦或是可以延後退休、再工作幾年、多存一點退休金；假設不能延後退休，則就只有「縮減開支」一途。
至於在「節流」部分的方法，可以先從平日開銷大的人、事、物著手，像是耗費金錢較多的名車，或是常習慣跟朋友應酬並搶付帳等習慣，一定要儘早去除掉；把都市的房子出租、獲取租金收入，自己搬到生活費比較便宜的鄉下去住。特別重要的是：如果有壞的債務，一定要優先清償才是。
其次，只要準備3 ∼ 5 年生活費，其餘資金仍然可以繼續投資。
事實上，所謂的「退休金準備不足」，也許並不如當事人想的那麼嚴重或不能解決。因為，就算現在要退休，也並不一定立刻要將投資資產全數變現。特別是高齡長期照顧的費用，通常不會在民眾剛退休時候發生。
所以，退休前幾年的生活費，可以先靠勞保+ 勞退的挹注（特別是勞保有破產危機，絕不能長期倚靠），再透過長期投資的方式累積資產，以做為日後長照的需求之用。儘管在面臨退休之際，不代表立刻要將所有投資資產進行「變現」，但是：手邊一定要維持約1 ∼ 3 年生活費的緊急預備金。除此之外，其餘的現金都應該拿去做投資，且持股比重，一定要大於固定收益資產。
至於實際「退休後」，就要調整以上的比例。那麼，這筆「緊急預備金」要預留多少？又該存放在什麼樣的資產標的上呢？專家們認為退休後的緊急預備金，基本上以「夠支付3 ∼ 5 年生活費」，並視「個人心裡的安全度」而定，且與個人實際投資的財務狀況，以及風險、報酬間有關。當然，以上的3 ∼ 5 年，還得看當事人有沒有其他的現金流（例如勞保或勞退）？
而且這筆錢最好是放在現金（因為考慮流動性及價值不致於虧損，因此以存款或貨幣型基金為主。債券到期前仍有跌價風險的公債或投資等級債，也許不一定適合。至於6 年期的儲蓄險，因為期間毫無流動性可言，並不建議持有）上頭。但假設財力還充足，且完全無法容忍退休後生活費有任何減損的人，則可以考慮買年金險進行「保底」。雖然它的投資效益不高，但至少可以讓被保險人「有一口飯吃」。
再者，退休後仍可投資，但不能「抄短線、要求過高報酬率」
如果民眾一心只想用超高的報酬率，來補足退休金的不足，恐怕會「適得其反」。因為這樣，只是更把自己曝露在市場更大的風險中而已。所以，如果已有退休的打算，在退休時間靠近之前，就要預先做好準備，例如把原先已準備好的生活費或資產，擺到波動性低的資產上。而且，一定要「每年進行財富的體檢（或生涯模擬）」。其中的重點有二：
首先，依現有條件及各種推估，了解現有資產可以支應多久的退休生活？已準備的資產是否屬於「安全水位」？
其次，進行資產配置。原本屬於積極型的資產組合，就應該轉往保守型的組合。
再者，也要同時檢視已有保險保障是否充足？
以上所說的「資產配置」，就是股、債比的配置。假設民眾想在60 歲退休，並且在55 歲時，就開始調整股債比，理論上就算屆齡退休時，股票市場大跌，也不致於讓退休族面臨難以退休的大虧損。簡單一句話：當紀律化地執行退休規劃，也就是在退休前幾年，就降低持有股票的比重。如此一來，便可以降低投資人整體資產的價格波動風險。
市場越跌，越要勇敢正確投資！
說到這裡，讀者也許更有反駁的底氣：「妳要我定期定額長期投資，假設我退休時，剛好不幸又遇到股市大跌，不就一切都全毀了嗎」？對此，我倒是覺得理財大眾也許是「多慮」了。
因為理由很簡單：對於正式退休，每月要從過往投資中，固定領取生活費用的民眾來說，生活費雖是「定期」領取，卻並不需要讓資金「一次到位」。也就是說，扣除每月生活支出之外，其餘資金仍可繼續進行投資生利。假設投資繼續不斷投資25、30 年，或是一路持有到遇到股市大跌的2022 年，投資人也依然可以獲得不錯的投報率。就算是1989 年定期定額投入台股，經過25 年的時間，市場還是會「還投資人一個公道」的。
重點二‧ 長期投資標的以「分散風險」，而非投資單一標的「集中風險」。儘管長期定期定額投資很重要，個人還想要在此不斷重複，並提醒投大眾「安穩退休」的第二大重點在於：必須選對「分散風險」的標的，而不是將風險「過於集中」。例如最近幾年，國內投資人開始流行所謂的「存（個）股」投資術。然而，個人想強烈提醒投資人：所謂的「長期定期定額投資」，只限於「投資整個市場」，而非「單一市場」或「單一個股」。
之前，我曾經在個人臉書粉絲團中，鼓勵投資大眾越是遇到股市大跌，就越應該「勇於進場」。而且，也建議投資人不要單買個股，而應該「買全世場」。也許讀者會問：如果存個股不能分散風險，那麼，投資單一市場或國家（例如中國股市）就可以分散風險嗎？我先講結論：除了投資台灣單一市場（國家），其都都「不宜」！
看到這裡，讀者可能會立即反駁：妳說連投資單一市場或國家都不行，那麼鼓勵投資台股，不就犯了同樣的錯誤嗎？對此，個人也想引用政大財管系教授周冠男的反問回應：「你覺得台積電仍然是純粹的台灣公司嗎？台積電外資持股比例達75%，而且你認為全球景氣影響台積電比較大，還是台灣的景氣影響台積電比較大」？
周教授之前曾引用學術研究已經指出1，在越來越全球化的狀況之下，只要在本地做到風險分散，其實也能同時達到全球風險分散。我個人也認為：對於生活在台灣的投資人來說，以投資整個台股的「0050」為例，就是「在本地做到風險分散」。但是，其他單一市場或國家，並不是「本地」。更何況，凡跨境投資，還更多了一個「匯損」的風險。
過去總有不少讀者，質疑個人「重押台股」的論點，存有太多投資偏誤。除了「海外投資報酬率較高」這個理由（但事實上，海外報酬率可能較高，卻多出了完全躲不掉的匯率風險）外，另一個則是「台灣的政經風險太高」。對此，我還是認為國人「太多慮」了。因為，只要是生活在這個島上、完全離不開這塊土地，每個人都是擁有一樣的命運共同體。就算台灣經濟與台股垮了，沒有任何人能逃得掉。再說了，就算台灣真的發生什麼了不得的大事，除非民眾逃得出四面環海的台灣，且有辦法領到海外投資的錢，否則，就算民眾擔心到白了頭，問題也依然是「無解」。
重點三‧ 假設要短期投資，勢必要進行股債配置。因為在股市短期下跌時，投資人還能藉由債券收益，提供定期而穩定的現金流。看完以上兩大重點，讀者也可能繼續提問：假設在1989 年股災進場的投資人，離退休期間不長，根本不可能有25、30 年，或連20 年都「等不了」（例如只有10或15年的時間），遇到股市投報率差，又該怎麼辦呢？這個時候的因應之道，個人認為就只有透過「股債比」的配置來解決。
不過，也許已有讀者注意到了，今（2022）年整個金融市場的大跌，並非只有股票市場而已，包括債券市場也是跌得「慘兮兮」（表4-3-2）。單從這樣的數字看來，在投資組合中加入債券部位，似乎也一樣難以避免虧損。
然而，投資人應該注意的是：投資組合納入投資等級債券的好處，其一，便是「降低整體投資組合的虧損風險及降低波動」。因為由右表（表4-3-2）中的數據可以看出，在不同風險事件裡，如果投資人能夠在短期（約1 年左右）的投資組合中，納入不同的股債比配置，至少都能獲得比「單押股票」還少的虧損。
假設從另一個投資期間拉長（14 年）的角度，參見（表4-3-3）來看，儘管不同股債比（股債各半、股7 債3 與股8 債2）的年化報率稍差一些些，但投資人所承擔的風險，卻得以下降許多。
至於投資組合納入投資等級債券的好處之二，則是「在股市行情不佳時，還可以提供穩定配息收入」。舉例來說，蘋果（Apple）公司在2022 年下半年才發行的長天期公司債，票息就有4.450% 之高；至於台積電100% 持有的子公司TSMC Global Ltd. 才發行的10 億美元無擔順位公司債，固定年利率分別是4.375%（5 年期）及4.625%（10 年期）。
如果投資人想要在股市行情不佳時，能夠獲得穩定且無風險的穩定報酬，投資人在資產配置中加入的債券，就必須是優質，且違約風險非常低的優質債券，例如美國公債，或是全球龍頭企業的投資等級公司債。
至於其他非投資等級或垃圾債，雖然債息可能更高，但同時會有跌價及違約的風險，個人還是不建議投資人輕易持有。總結來說，正當市場大幅大跌且在快速「趕底」之中，我仍然想建議長期投資人，可以善用「定期不定額」、「逢低加碼扣款金額」的策略，透過「拉低投入成本」的方式，讓自己的投資績效更加亮眼。
